🟢 미국-사우디 AI 빅딜ᅵ엔비디아 주가 폭등

📌 오늘 알아야 할 핵심 이슈

🧠 거시경제 · 물가 · 통화정책

1️⃣ 미국 4월 CPI, 예상보다 낮은 0.2% 상승… 인플레 완화 기대
헤드라인 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.3% 상승하며 각각 예상치인 0.3%·2.4%를 하회했고, 근원 CPI는 2.8%로 일치.

2️⃣ 계란 가격, 한 달 만에 12.7% 급락… 식료품 물가 하락세 주도
식품 및 에너지 제외 근원 물가 상승률 0.2%, 특히 비탄력 소비재 가격 둔화가 물가 안정 요인으로 작용.

3️⃣ 연준, 당장은 금리 인하 어려워… Q3부터 ‘3차례 인하’ 시나리오 유효
파월 의장 “기다려야 한다” 22회 반복, 연준 부의장·데일리 총재 등 발언에서도 인내 기조 재확인.

4️⃣ 마빈 로우 “현재는 스태그플레이션 리스크 구간… 소비심리와 물가 반전 엇갈려”
서비스 물가 둔화 vs. 필수재 중심 물가 반등, 경제지표 악화 전환 시 리스크 자산 조정 우려.

📉 시장 · 자산가격 흐름

5️⃣ S&P500, 6주 만에 연초 15% 하락분 모두 회복… 1982년 이후 최고 속도
AI 테마·물가 둔화·관세 완화 기대감이 동시 반영되며 2025년 상승률 0% 복귀.

6️⃣ 나스닥·S&P 선물 보합, 러셀2000은 0.2% 하락… 중소형주 약세 지속
소형주 실적과 밸류에이션 부담, 장기금리 고점이 부담 요인으로 작용.

7️⃣ 30년물 국채금리, 3.96%로 올해 최고치 경신… 연준 인하 기대 약화 반영
10년물도 4.45%선 근접, 시장 전반적으로 금리 고착화 가능성 반영 중.

8️⃣ 달러지수, 연초 대비 -1.8%… 외환정책 중심축 이동 신호
원화 등 아시아 통화 상승세 전환, 백악관의 약달러 기조와 맞물려 외국인 유입 제약.

🤖 무역정책 · 중동 전략 · AI 딜

9️⃣ 트럼프, 사우디·UAE와 AI 반도체 수출 협정… ‘AI 수출 전략’ 대전환 선언
PIF 산하 신설 법인이 엔비디아·아마존 등과 수백억 달러 규모 협정, 바이든 수출통제 폐기 이후 개별 협상 체제로 전환.

🔟 엔비디아, UAE에 AI 칩 수출 4배 확대 추진… 중동 AI 허브 부상 가능성
중동 전체가 연간 수입 물량 대폭 확대 중, 美-中 사이 제3극 형성 시도 본격화.

1️⃣1️⃣ 트럼프, 시리아 제재 완화·관계 정상화 시사… 이란 견제 목적
리야드 연설 중 “시리아를 아랍권으로 복귀시켜야” 강조, 美 개입 축소·사우디 영향력 강화 동시 추구.

💵 세제 · 정치 · 재정정책

1️⃣2️⃣ SALT 공제 한도 3만 달러 상향안 추진… 2017년 법안 대비 3배 확대
소득 20만 달러 이하 개인 대상, 뉴욕·캘리포니아 등 고소득 지역 설득용 카드.

1️⃣3️⃣ 공화당, 7월 4일까지 ‘빅 뷰티풀 법안’ 예산조정 통과 목표
전원 찬성 필요해 내부 설득 필수, 민주당 없이 통과시키기 위한 구조적 준비 중.

📊 기업 실적 · 개별 주식

1️⃣4️⃣ 엔비디아, 중동 AI 수출 기대에 3일간 11% 급등
UAE·사우디와 AI 협정 체결, 프리마켓에서도 1.8% 상승 이어져.

1️⃣5️⃣ 아메리칸이글, 실적 가이던스 철회 후 15% 폭락
소비 둔화 및 비용 압박 요인 언급, 리테일 전반 조정 신호.

1️⃣6️⃣ PVH, 제프리스 매수의견 상향에 프리마켓 2.7% 상승
캘빈클라인·타미힐피거 브랜드의 Z세대 선호도 증가 반영.

1️⃣7️⃣ 텐센트, 분기 매출 250억 달러·순익 14% 증가로 ‘어닝 서프라이즈’
딥시크 통합 이후 사용자 수 급증, 중국 테크 업계 르네상스 신호.

🌍 지정학 · 통화협상 · 글로벌 이슈

1️⃣8️⃣ 미국-한국, 외환정책 지속 협의 합의… 원화 상승세로 전환
5월 5일 한미 재무차관급 회의 재확인, 달러 약세 기조 강화와 맞물려 주목.

1️⃣9️⃣ 중국, 미-영 무역협정에 강력 반발… “제3국 겨냥 협정은 원칙 위반”
자국 이해 침해 시 ‘보복 가능성’ 시사, 향후 미중 긴장 재점화 가능성 내포.

2️⃣0️⃣ 나토, 방위비 지출을 GDP의 5%까지 상향 논의 중
2032년까지 증액 목표 설정, 냉전 이후 최대 국방비 확대안 추진.

📝 상세 분석

1️⃣ 미국 4월 CPI, 예상보다 낮은 0.2% 상승… 인플레 완화 기대 📉

▪️ 요약:
미국의 4월 CPI 지표는 헤드라인·근원 모두 시장 예상치를 하회 또는 부합하며 디스인플레이션 기대를 강화했다. 관세 인상 이후 첫 물가 지표였던 만큼 주목도가 높았으나, 에너지·식품 중심의 가격 안정이 물가 압력을 상쇄한 것으로 분석된다.

▪️ 데이터:

• 헤드라인 CPI 전월 대비 +0.2% (예상: +0.3%) / 전년 대비 +2.3% (예상: +2.4%)

• 근원 CPI 전월 대비 +0.2% (예상: +0.3%) / 전년 대비 +2.8% (예상과 동일)

• 계란 -12.7%, 중고차 -1.2%, 항공료 -0.9%, 의류 +1.1%

• 서비스 물가 상승세는 둔화 중이나 주거비(+0.4%)는 여전히 높은 수준

• Bloomberg Economics: “CPI의 관세 반영은 6~7월부터 가속화될 가능성”

▪️ 해석 및 전망:
4월 수치는 인플레이션의 재반등 우려를 일시적으로 진정시켰으며, 연준의 즉각적 대응 유인을 줄이는 계기로 작용했다. 다만 주거비·의료비 등 비탄력적 항목의 상승세가 여전히 견조하다는 점에서 연준의 디스인플레이션 자신감을 과도하게 확대 해석하긴 이르다. 5월부터는 해방의 날 이후 부과된 관세가 본격 반영될 것으로 보여, 향후 CPI는 다시 상방 압력을 받을 가능성이 높다. 시장 기대와 연준 인내 기조의 간극이 하반기 통화정책 경로에 결정적 변수가 될 전망이다.

2️⃣ 연준, 당장은 금리 인하 어려워… Q3부터 ‘3차례 인하’ 시나리오 유효 🏦

▪️ 요약:
연준은 물가 하락 신호에도 불구하고 여전히 금리 인하에 신중한 입장을 고수하고 있다. 파월 의장과 주요 연준 인사들의 발언은 3분기까지의 관망 기조를 확인시켜줬으며, 연말 전후로 점진적 완화 전환 가능성을 시사한다.

▪️ 데이터:

• 파월: “Wait and see” 언급 22회, “신뢰할 수 있는 디스인플레이션 흐름 필요”

• 연준 부의장 제퍼슨: “인하 조건은 충족되지 않았다… 상황 판단에는 시간 필요”

• CME FedWatch Tool: 9월 인하 확률 63.5%, 연말까지 3차례 인하 베팅 유지

• 3개월~10년물 장단기 금리 역전폭: -42bp, 경기 둔화 시그널 지속

• Bloomberg: “기저효과와 유가 하락으로 5~6월 CPI 추가 둔화 가능성 존재”

▪️ 해석 및 전망:
연준은 인플레보다는 실물지표 둔화가 확인되는 시점에 금리 인하를 단행할 가능성이 높다. 특히 실질금리가 높은 수준(2% 내외)을 유지하고 있다는 점에서, 명목 금리 조정 여지가 존재한다. 최근의 고용 둔화, 저축률 하락, 투자심리 위축 등은 Q3 인하의 정당성을 강화하고 있으며, 인하 시점의 핵심 변수는 5~6월의 CPI와 소비지표 흐름이다. 바클레이스는 “9·11·12월 세 차례 인하가 가장 현실적인 경로”라고 진단한다.

3️⃣ S&P500, 6주 만에 연초 15% 하락분 모두 회복… 1982년 이후 최고 속도 📈

▪️ 요약:
미국 증시는 기술주 중심의 반등세와 디스인플레이션 기대에 힘입어 6주 만에 연초 낙폭을 모두 회복했다. 주가수익비율(PER) 상승과 실적 하향 조정 사이의 괴리가 커지고 있어, 랠리 지속 여부에 대한 경계도 함께 커지고 있다.

▪️ 데이터:

• S&P500, 4월 저점 대비 +15.3% 상승, 연초 수준 회복

• Mag7 중 엔비디아 +11%, 마이크로소프트 +7%, 테슬라 -4%

• 2025년 1분기 EPS 예상치 -3.1% 하향, 기술주 중심 실적 눈높이 조정

• PER: 19.1배 (5년 평균 17.3배 대비 고평가)

• VIX 지수 12.4 수준으로 하락, 단기 낙관 심리 과열 조짐

▪️ 해석 및 전망:
랠리의 동력은 AI 기대, 관세 리스크 일시 완화, 인플레 둔화가 맞물린 결과다. 하지만 실적 모멘텀이 동반되지 않는 기술적 반등의 한계가 분명히 존재한다. 특히 대형주 중심 랠리가 중소형주(러셀2000)로 확산되지 않고 있으며, 밸류에이션 부담은 단기 조정 가능성을 암시한다. 연준의 정책 경로, 중동 AI 수출 계약의 실현 여부, 6월 FOMC 전후의 물가 흐름이 향후 방향성의 결정요소가 될 전망이다.

4️⃣ 트럼프, 사우디·UAE와 AI 반도체 수출 협정… ‘AI 수출 전략’ 대전환 선언 🤖

▪️ 요약:
트럼프 행정부는 바이든 시절의 AI 반도체 수출 통제 정책을 폐기하고, 중동 국가들과의 양자협정을 통해 미국산 고성능 칩의 대규모 수출을 재개했다. 이는 중국 견제를 넘어서 글로벌 AI 공급망의 제3극을 육성하려는 전략적 전환으로 평가된다.

▪️ 데이터:

• 사우디 국부펀드(PIF) 산하 신규 법인 ‘Humane’, 엔비디아·아마존·마이크로소프트와 AI 인프라 계약 체결

• 계약 규모 비공개이나, 중동 전체 2025~2026년 AI 인프라 투자액 6000억 달러로 추산 (PwC)

• 바이든 시절 도입된 AI 칩 수출 통제 프레임워크 공식 철회

• 공화당 내부 일부 반발: “중국으로 기술 우회 수출될 위험 여전”

▪️ 해석 및 전망:
이번 발표는 AI 반도체를 통한 지정학적 영향력 확대 전략으로 해석된다. 트럼프 행정부는 중동을 AI 제3축으로 육성해 美-中 패권 대결의 완충지대로 삼으려는 의도를 내비치고 있다. 다만 기술 유출 및 데이터 안보 문제는 여전히 미해결 과제이며, 향후 의회 내 반대 세력과의 충돌 가능성도 상존한다. 엔비디아, 아마존 등 미국 기술주의 수출·실적 기여도 증가가 기대되는 가운데, AI 산업의 ‘글로벌 외교 자산화’가 본격화되는 분기점이 될 수 있다.

5️⃣ 엔비디아, UAE에 AI 칩 수출 4배 확대 추진… 중동 AI 허브 부상 가능성 💾

▪️ 요약:
엔비디아는 아랍에미리트(UAE)와의 신규 계약을 통해 H100 등 고성능 AI 칩의 연간 수출 물량을 기존 대비 약 4배 이상 확대할 계획이다. 이는 수출 제한 이후 위축됐던 대중국 실적의 대체 수요처 확보라는 점에서 긍정적이다.

▪️ 데이터:

• UAE는 2024년 엔비디아 칩 3만 개 수입 → 2025년 12만 개로 확대 예정 (현지 소식통, Bloomberg)

• 중국향 H20 칩 수출 금지로 2025년 예상 매출 35억 달러 손실 추정

• 중동 AI 인프라 건설 예산: UAE 300억 달러, 사우디 150억 달러 이상 배정

• 엔비디아 주가, 3일간 누적 +11.3% 상승, 프리마켓에서도 +1.8%

▪️ 해석 및 전망:
중동 시장은 중국 외 고성능 AI 칩 수요처로서 전략적 가치가 급부상하고 있다. 특히 UAE·사우디의 산업 다각화 및 스마트시티 전략과 맞물리며, 미국 기업에 수출 루트 제공과 동시에 지정학적 완충 지대로 기능할 수 있다. 다만 AI 칩의 클라우드 기반 사용 허점, 중국 우회접근 가능성, 내부 데이터 주권 문제는 미국 의회와 보안 당국의 주요 우려 요인으로 남는다.

6️⃣ 미국-한국, 외환정책 지속 협의 합의… 원화 상승세로 전환 💱

▪️ 요약:
한미 양국은 5월 5일 재무차관급 회의에서 외환정책 관련 협의를 지속하기로 합의하며, 원화는 강세로 전환되었다. 이는 미국의 약달러 기조와 한국의 외환시장 개입 유연화 전략이 맞물린 결과로 해석된다.

▪️ 데이터:

• 원달러 환율: 4월 고점 1386원 → 5월 중순 1349원까지 하락

• 5월 5일, 美 재무부 국제금융차관–韓 기재부 제1차관 회의 개최

• 발표 직후 원화 +0.8% 급등, Bloomberg Dollar Index -0.5%

• KIEP: “환율 안정성 확보와 투자자 신뢰 회복에 기여할 수 있는 신호”

▪️ 해석 및 전망:
한미 외환정책 공조는 트럼프 행정부의 ‘약달러를 통한 제조업 부양’ 전략과 한국의 수출 경쟁력 유지 목표가 맞아떨어지며 전개되고 있다. 다만 미국이 환율을 정책 도구로 활용할 가능성에 대한 국제 사회의 경계감도 여전하다. 한국이 외환시장 안정 개입을 보다 유연하게 할 수 있는 정당성을 확보하게 되면서, 달러 약세가 이어질 경우 원화의 강세 압력도 지속될 가능성이 높다.

🆚 하나의 이슈, 두 개의 관점: S&P500 급반등, 랠리 지속 가능할까?

— AI 주도 강세장의 지속 vs 실적·밸류에이션 괴리로 인한 일시적 기술 반등

📌 이슈 배경

2025년 5월 중순, 미국 S&P500 지수는 4월 초 대비 15.3% 상승하며 연초 하락분을 모두 만회했다. 특히 엔비디아·아마존 등 AI 대형 기술주 중심의 랠리가 주도했고, CPI 둔화와 트럼프 행정부의 AI 수출 정책 전환이 투자 심리를 크게 부양했다. 그러나 일부 전문가들은 이번 상승이 펀더멘털 개선보다 숏커버링과 밸류에이션 확장에 기반한 기술적 반등일 뿐이라고 경고하고 있다. 1982년 이후 가장 빠른 회복 속도라는 점에서, 이번 상승세가 구조적 강세장 진입 신호인지, 혹은 일시적 반등에 그칠지를 놓고 시장의 의견이 양분된 상황이다.

🔵 관점① 구조적 랠리 진입 — "AI 수요와 완화 기조가 시장을 견인한다"

전문가 의견
• Savita Subramanian (BofA 미국 주식 전략 책임자)
“현재 랠리는 기술적 과열이 아니라, 생산성 기반의 밸류 재평가다. 기업의 Capex 구조가 AI 중심으로 전환되며 중장기적으로 S&P500의 수익률 구조 자체가 상향될 것이다.”

주요 근거
📈 S&P500 +15.3% 회복 (4/2~5/14 기준), 연초 상승률 0% 복귀
📊 Mag7 기업의 2025년 Capex 전망치 전년 대비 +21% 증가 (Goldman Sachs)
📉 4월 CPI 2.3%, 근원 2.8%로 안정적… 디스인플레이션 환경 유지
🧠 AI 중심 Capex 비중: 2022년 11% → 2025년 추정 24% (Morgan Stanley Research)
💵 연준 금리 인하 기대 지속: FedWatch 기준 9월 인하 확률 63%

🧩 해석 및 전망
S&P500의 최근 랠리는 단순히 기술적 반등을 넘어, 생산성 향상과 기술혁신을 기반으로 한 구조적 전환 국면이라는 분석이다. 특히 AI 인프라 구축이 과거 인터넷, 모바일 이후 세 번째 대형 성장 사이클로 평가되며, PER 확장이 정당화되는 환경이라는 판단이 우세. CPI 둔화와 연준의 비둘기 기조가 유지된다면, 2025년 말까지 5,500p 돌파 가능성도 열려 있다는 견해가 제시되고 있다.

🔴 관점② 일시적 반등 — "실적 하향과 밸류 괴리… 랠리 지속은 어렵다"

전문가 의견
• Mike Wilson (Morgan Stanley 수석 전략가)
“최근 랠리는 펀더멘털 개선이 아니라, 단기 숏커버와 기대감에 기반한 비탄력적 반등이다. 실제로 S&P500의 EPS는 하향 조정되고 있으며, PER 확장은 지속 불가능하다.”

주요 근거
📉 S&P500 12개월 선행 EPS, 지난 한 달간 -3.1% 하향 (FactSet)
📈 현재 PER 19.1배 → 5년 평균 17.3배 대비 10% 고평가 상태
📊 VIX 하락세 지속(11.9), 투자자 과열 심리 경고
📉 실질금리 +1.9%로 여전히 높은 수준… 경기 선행지표 둔화 지속
📦 기업 설비투자 지표: 4월 Durable Goods Orders -1.0% (MoM)

🧩 해석 및 전망
주가 상승과 실적 기대치 간의 괴리가 확대되고 있는 상황이다. 기업 실적은 오히려 낮아지고 있는 가운데, 주가만이 선행하여 반등한 구조는 과거 2022년 여름, 2023년 초 반등 패턴과 유사하다는 점에서 경계 필요. 특히 중소형주(러셀2000) 회복 부진, 장기금리 고정성, AI 외 비(非)기술 섹터 소외가 지속되며, 시장 상승의 폭과 질이 제한적이라는 우려가 커지고 있다. 6월 CPI와 FOMC 이후 조정 또는 밸류에이션 리셋 국면 진입 가능성이 지적된다.

⚖️ 판단을 위한 기준 3가지

📌 결론 요약

S&P500의 최근 반등은 속도 면에서는 이례적이지만, 질적으로는 구조적 변화를 동반하고 있다는 낙관론과, 실적 및 금리 환경의 괴리를 우려하는 신중론이 공존하는 상황이다.
현재로서는 디스인플레이션과 AI 수요 기대가 시장을 지탱하고 있으나, 6~7월 중 실적 가이던스와 연준 정책 방향성에 따라 추세 지속 여부가 갈릴 것으로 보인다.
기술주 이외 업종의 실적 동참 여부와 EPS의 반등 확인이 향후 강세장의 ‘진정성’을 판단하는 핵심 트리거가 될 것이다.

🟢 상승 종목 요약

🔴 하락 종목 요약

📅 주요 일정 (한국 시간 기준)

📅 2025년 5월 14일 (수)

📅 2025년 5월 15일 (목)

📅 2025년 5월 16일 (금)

🔖 주요 해시태그

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