🔴트럼프 지지율 악화, 관세정책 뒤집을수도

📌 오늘 알아야 할 핵심 이슈

1️⃣ 트럼프, 자동차 관세 완화 조치 발표
→ 백악관, 자동차 부품 수입에 대한 관세 완화 조치 추진. GM, Ford 주가 프리마켓에서 최대 3% 상승 (Ford +1.2%). 트럼프 행정부, 자동차 산업에 "최악의 시나리오" 회피를 목표로 조정 추진.

2️⃣ 미국 10년물 국채 수익률 5일 연속 상승 후 반락 시도
→ 10년물 국채 수익률 4.23%, 전일 대비 2.8bp 상승. 5거래일 연속 수익률 하락 후 시장 반등 시도.

3️⃣ Porsche, 미국 관세 우려로 실적 악화 경고
→ Porsche 주가 유럽 Stoxx600 지수에서 주요 하락 종목 중 하나. 미국 시장 가격 인상 경고로 매출 둔화 우려 심화.

4️⃣ GM, Pfizer, Coca-Cola 등 대형 기업 실적 발표 대기
→ GM, Pfizer, Coca-Cola가 장 시작 전 실적 발표 예정, 소비자 지출 및 경기 둔화 징후 주목.

5️⃣ 미국 기업 실적 전망 급격히 하향 조정
→ 미국 기업 이익 리비전 지수, 지난 25~27년간 경기침체 외 최악 수준 (Man Group). 12개월 예상 이익은 고점 대비 1% 감소.

6️⃣ Man Group, "미국 주식 집중 위험 심화" 경고
→ 미국 주식 집중화로 인해 "대형 운용사들이 소수 종목에 의존하는 구조 심각". 다변화(differentiation) 전략 필요성 강조.

7️⃣ Deutsche Bank, 트레이딩 부문 1분기 사상 최대 실적 기록
→ 트레이딩 부문 이익 급증, 그러나 4월부터 신규 거래 파이프라인 급격히 둔화 경고.

8️⃣ 캐나다 총선, Mark Carney 이끄는 자유당 극적 승리
→ 자유당 국민 지지율 43%로 승리, 그러나 과반 확보 실패해 소수정부 구성 예상. 대미 독립 노선 강조.

9️⃣ 골드만삭스 CEO, "무역정책 불확실성으로 글로벌 성장 둔화" 경고
→ David Solomon, "첫 100일 동안 무역 정책이 투자 심리 급속 위축" 유발. 미국 성장률 전망 2%로 하향 조정 (Goldman Sachs).

🔟 중국, 대미 무역 협상 '조건부 수용' 입장 견지
→ 중국 상무부, "상호 존중 조건 충족 시에만 무역협상 가능" 공식 발표. 동시에 미국 일부 수입품 관세 면제 연장 조치 검토.

1️⃣1️⃣ 미국 행정부, 7월 4일까지 감세안 통과 목표
→ Scott Bessent 재무장관 대행, "사회보장세, 초과근로 수당에 대한 세금 면제" 포함한 감세안 5월 말까지 하원 통과 목표 발표.

1️⃣2️⃣ Amazon, 트럼프 관세 일부 비용 소비자에 전가 예정
→ Amazon이 상품당 관세 비용 분담 방침 채택, Shein 등 패스트패션 기업들도 가격 반영 계획.

1️⃣3️⃣ 중국, 보잉 항공기 신규 인도 거부 요청에도 '미국 기업 협력' 의지 표명
→ 중국 상무부, "미국 기업과 정상적인 관계 유지 지지" 발표. 다만 보잉 신규 인도 거부 조치 유지.

1️⃣4️⃣ 유럽, 자본시장 개혁 기대감 부각
→ 골드만삭스 David Solomon, "유럽 규제 완화와 자본시장 통합 추진이 성장 모멘텀 강화에 기여할 것" 기대.

1️⃣5️⃣ M&A 및 IPO, 불확실성 확대로 둔화 경고
→ 골드만삭스, "현재 불확실성 수준이 높아 IPO 시장 둔화 중"이라 평가. 다만 M&A는 아직 견조, 4월에도 일정 수준 유지.

📝 상세 분석

1️⃣ 트럼프, 자동차 관세 완화 조치 발표 🚗

▪️ 요약:
트럼프 행정부가 자동차 부품 및 완성차에 대한 관세를 단계적으로 유예하거나 완화하는 방안을 추진하면서, 자동차 업종이 단기 반등세를 보였다. 다만 이번 조치는 일시적 심리 완화에 불과하며, 장기적으로는 미국 내 생산 확대 요구와 글로벌 공급망 재편 압박이 심화될 가능성이 높다.

▪️ 데이터:

• Ford 주가 프리마켓 +1.2% 상승, GM +0.9% 상승 (Bloomberg Pre-Market Data)

• 글로벌 자동차 ETF (CARZ) +1.5% 상승, 자동차 업종 전체 강세

• Porsche 주가 -3.2% 하락, 미국 관세 우려로 추가 가격 인상 계획 발표 (Stoxx600, Porsche IR 발표)

• 백악관, "부품·완성차 관세 부과를 단계적 적용하며 이행猶予(유예) 기간 부여 예정" 공식 확인 (White House Morning Briefing)

• 2018~2019년 자동차 관세 위협 당시 Ford, GM 주가 각각 -8% 이상 조정, S&P500 자동차 섹터 6개월간 -15% 추가 하락 경험 (Bloomberg Historical Data)

▪️ 해석 및 전망:
현재 자동차 업종 반등은 '정책 불확실성 완화 기대'에 따른 기술적 반등에 불과하며, 공급망 차질 우려, 생산비 증가 압력은 여전히 해소되지 않았다.

과거 2018년 사례에서도 초기 관세 유예 발표 직후 업종이 단기 급등했으나, 6개월 이내 공급망 전환 비용 현실화와 추가 무역 갈등 재부각으로 15% 이상 추가 하락이 발생했던 전례가 있다.

이번에도 트럼프 행정부는 "시간을 주겠다"는 명분 하에 궁극적으로 생산거점을 미국으로 이전할 것을 압박하고 있어, 장기적 관점에서는 자동차 업종 부담 지속 가능성이 높다.
따라서 현재의 반등은 전략적으로 매도 관점에서 접근할 필요가 있으며, 특히 공급망 해외 의존도가 높은 유럽·일본 업체들은 추가 리스크에 노출될 수 있다.

2️⃣ 10년물 국채 수익률 5일 연속 하락 후 반등 시도 📈

▪️ 요약:
미국 10년물 국채 수익률이 5거래일 연속 하락 후 반등을 시도하며, 금리 방향성에 대한 시장 불확실성이 다시 커지고 있다. 이는 투자자들이 경기 둔화 우려와 정책 불확실성 사이에서 방향을 모색하고 있음을 보여준다.

▪️ 데이터:

• 10년물 미 국채 수익률 4.23%, 전일 대비 +2.8bp 상승 (Bloomberg Treasury Data)

• 5거래일 연속 수익률 하락 후 첫 반등 시도

• 지난 5일간 누적 하락폭 -19bp, 경기 둔화 및 안전자산 선호 심리 반영

• Bloomberg US Government Bond Index 1주일 수익률 +0.4%, 채권 가격 상승 (Bloomberg Closing Data)

• S&P500 배당수익률(1.45%)과 10년물 국채 수익률(4.23%) 간 격차 278bp로 확대, 투자자 위험 프리미엄 증가

▪️ 해석 및 전망:
5일 연속 하락 후 10년물 수익률이 반등을 시도한 것은, 단기 과매수(Overbought) 해소 시도로 해석되지만, 중기 흐름은 여전히 경기 둔화를 반영하는 방향이다.

과거 2022년 사례에서처럼, 채권시장 수익률이 급락한 후 단기 반등이 나타난 경우에도 결국 3개월 이내에 경기 침체 신호(예: 제조업 PMI 급락, 기업 실적 가이던스 하향)와 함께 재차 하락하는 패턴이 반복됐다.

현재 10년물 수익률 레벨은 명확한 경기 확장 신호 없이 상승하고 있어, 이번 반등 역시 지속 가능성이 낮고, 연내 재차 4.0% 하향 테스트 가능성이 높은 상황이다.

특히 S&P500 배당수익률 대비 국채 수익률 격차가 확대되고 있다는 점은, 주식시장에 대한 매력 감소 및 포트폴리오 리밸런싱 리스크를 추가로 키울 수 있다.

3️⃣ Man Group, 미국 주식 집중 리스크 경고 ⚠️

▪️ 요약:
Man Group은 미국 주식시장의 과도한 대형주 집중 현상이 투자 위험을 심각하게 키우고 있으며, 중장기적으로 미국 주식 비중 축소와 글로벌 다변화가 불가피하다고 경고했다.

▪️ 데이터:

• 미국 S&P500 지수 내 상위 7개 종목(Magnificent 7)이 전체 시가총액의 29.3% 차지 (Bloomberg Market Cap Data)

• Man Group 분석에 따르면, 미국 주식의 12개월 예상 EPS 리비전 지수는 외환위기(1997), 글로벌 금융위기(2008) 이래 최악 수준으로 하락

• 현재 미국 주식의 PER(Forward P/E) 20.2배, 유럽 Stoxx600 13.4배, 일본 Nikkei225 16.5배 대비 과대평가 (Bloomberg Valuation Metrics)

• 1999년 닷컴 버블 붕괴 전에도 S&P500 상위 10개 종목이 전체 비중 25% 초과 후, 2년 내 S&P500 지수 -46% 급락 (Bloomberg Historical Comparison)

▪️ 해석 및 전망:
현재 미국 주식시장은 극단적 대형주 집중 현상이 과거 닷컴버블과 유사한 경고 신호를 보내고 있으며, 이는 시장 충격 시 하락폭을 더욱 키울 위험이 있다.

특히 Man Group은 "대형주 집중이 강화된 시점에서 정책 불확실성(무역·금리)이 커질 경우, 시장 하방 리스크가 기하급수적으로 커진다"고 지적했다.

따라서 포트폴리오 다변화가 절실하며, 글로벌 배당주, 저변동성 전략(Low Volatility Strategies) 등으로 분산할 필요성이 높다.

앞으로 12개월 동안, 미국 주식 대비 유럽, 일본, 이머징 마켓 주식의 상대적 수익률이 우위에 설 가능성이 점차 높아지고 있다.

4️⃣ 골드만삭스 CEO, 무역정책 불확실성으로 투자·성장 둔화 경고 📉

▪️ 요약:
골드만삭스 CEO David Solomon은 트럼프 행정부의 무역정책이 기업 투자와 소비를 위축시키고 있으며, 이는 미국뿐만 아니라 글로벌 성장에도 광범위한 악영향을 미치고 있다고 경고했다. 특히 무역 불확실성 해소 전까지 기업 투자 둔화와 고용 축소가 본격화될 가능성을 강조했다.

▪️ 데이터:

• 골드만삭스, 미국 2025년 GDP 성장률 전망치 2.0% → 1.6%로 하향 (Goldman Sachs Economic Research, April Update)

• S&P500 기업 투자 계획지수(Investment Intentions Index) 3개월 연속 하락, 최근 -8% YoY 감소 (Bloomberg Investment Surveys)

• 1분기 미국 JOLTS 신규 채용 공고 수 전년 대비 -10.5% 감소, 노동시장 둔화 조짐 (U.S. Bureau of Labor Statistics)

• 2018년 미중 무역분쟁 심화 시기에도 미국 기업 CapEx(자본지출) 성장률이 +7% → 0%로 급락, 고용 성장 둔화 동반 (BEA Data)

▪️ 해석 및 전망:
Solomon은 "무역정책의 불확실성은 단순한 시장 변동성 문제가 아니라, 기업의 투자·고용 계획을 구조적으로 위축시키는 리스크"라고 진단했다.

이는 과거 2018~19년 미중 무역전쟁 당시에도 반복된 패턴으로, 관세 강화→비용 증가→투자 보류→고용 축소→성장 둔화라는 악순환이 확인된 바 있다.

현재도 유사한 흐름이 재현될 가능성이 높으며, 특히 기술주와 소비재 중심의 성장 기대가 가장 먼저 후퇴할 가능성이 제기되고 있다.

Solomon은 향후 6개월 내 미국 기업의 자본지출과 고용 발표 데이터에 주목해야 하며, 이 지표들이 추가 둔화할 경우, 연준(Fed)도 경기 부양을 위해 예상보다 빠른 금리 인하 압박에 직면할 수 있다고 전망했다.

또한, 글로벌 투자 흐름 역시 미국 자산 비중 축소 → 유럽·이머징 마켓 비중 확대라는 다변화 움직임이 가속화될 가능성이 높다.

5️⃣ Deutsche Bank, 트레이딩 부문 1분기 사상 최대 실적 기록 💰

▪️ 요약:
Deutsche Bank는 1분기 트레이딩 부문에서 사상 최대 이익을 기록하며 강력한 실적을 발표했지만, 4월 들어 신규 거래 파이프라인이 급격히 둔화되고 있다는 경고를 내놓았다. 이는 트레이딩 수익이 일회성 변동성 특수에 불과할 수 있음을 시사하며, 향후 실적 모멘텀 둔화에 대한 리스크가 확대되고 있다.

▪️ 데이터:

• Deutsche Bank 1분기 투자은행(IB) 트레이딩 부문 수익 €3.7bn 기록, 전년 동기 대비 +24% 증가, 사상 최대 실적 (Deutsche Bank Earnings Release)

• 변동성 급등에 따른 FICC(채권·외환·상품) 트레이딩 수익 +31% 증가, 주식 트레이딩 수익은 +18% 증가 (Deutsche CFO Briefing)

• 4월 이후 신규 M&A, DCM(채권발행), ECM(주식발행) 딜 파이프라인 규모는 3월 대비 -35% 감소 (Deutsche Bank Internal Estimate, Bloomberg)

• 유럽 은행 섹터 ETF (EUFN) 4월 이후 -4.2% 하락, 투자은행 중심 리스크 반영

▪️ 해석 및 전망:
이번 1분기 실적은 변동성 장세에서 발생한 '비정상적' 트레이딩 수익 확대에 기반한 것으로, 구조적인 수익력 강화로 보기 어렵다. 특히 4월 들어 신규 거래 파이프라인이 급격히 둔화됐다는 점은, 투자은행 부문 실적이 2분기부터 빠르게 약화될 수 있음을 시사한다.

과거 2020년 코로나 쇼크 직후 변동성 확대기에 투자은행 수익이 일시적으로 급증했다가, 3분기부터 신규 딜 부진으로 급격히 둔화했던 전례가 반복될 가능성이 높다.

Deutsche Bank는 투자은행 의존도가 높은 구조적 문제를 안고 있어, 글로벌 금리 하락, M&A 부진, 크레딧 스프레드 확대 국면에서 실적 모멘텀이 크게 훼손될 수 있다.

중기적으로는 독일 경기 둔화 및 유럽계 은행 전반의 신용 스프레드 확대 위험까지 겹치며, Deutsche Bank 주가의 추가 하방 리스크가 확대될 가능성이 높다.

6️⃣ 캐나다 총선, 자유당 Mark Carney 승리 🇨🇦

▪️ 요약:
Mark Carney가 이끄는 캐나다 자유당이 총선에서 승리하면서 정권을 유지했지만, 과반 의석 확보에는 실패해 소수정부 체제로 진입하게 되었다. 이는 캐나다 대외 정책, 특히 대미 관계에 중요한 변화를 초래할 가능성을 높이며, 정치적 불확실성 확대 리스크도 동반하고 있다.

▪️ 데이터:

• 자유당 전국 득표율 43% 기록, 보수당 대비 +5%p 차이 (Bloomberg Canada Election Tracker)

• 자유당 의석수 152석, 과반 기준(170석)에 미달, 소수정부 확정 (CBC Election Result)

• 선거 직후 캐나다 달러(CAD) 환율, 미국 달러 대비 +0.4% 강세 (Bloomberg FX Closing)

• 2019년 Trudeau 소수정부 시절, 정책 통과율 약 62%에 그쳤던 전례 존재 (Parliamentary Records)

▪️ 해석 및 전망:
Carney 체제 하에서 캐나다는 대미 통상 의존도를 줄이고, 유럽 및 아시아와의 경제협력 다변화를 적극 추진할 가능성이 높다. 이는 NAFTA(USMCA) 재협상 이후 누적된 대미 불신과 트럼프 행정부의 대외 정책 불확실성에 대한 대응 전략으로 해석된다.

다만 소수정부 체제는 정책 실행력 저하를 초래할 수 있으며, 특히 예산안 통과 및 무역 협상 전략 추진 과정에서 내각 불안과 조기 선거 가능성이 상존한다.

역사적으로 캐나다 소수정부 체제는 평균 2년 이내에 붕괴하거나, 주요 법안이 연기·수정되는 사례가 다수였다.

따라서 캐나다 경제 정책의 예측 가능성이 단기적으로 낮아질 수 있으며, 이는 CAD(캐나다달러) 및 캐나다 증시에 변동성을 유발할 가능성이 있다.

7️⃣ Amazon, 트럼프 관세 비용 소비자 전가 결정 🛒

▪️ 요약:
Amazon이 미국 정부의 대중국 관세 인상에 대응하여 일부 제품 가격에 관세 비용을 반영하기로 결정했다. 이는 관세 인상으로 인한 가격 상승이 본격화되었음을 의미하며, 미국 소비자 물가(CPI) 상승 압력이 추가로 가중될 가능성을 높이고 있다.

▪️ 데이터:

• Amazon 내부 공지: 미국향 제품 중 관세 대상 품목에 대해 5~10% 가격 인상 예정 (Bloomberg Scoop)

• 동종 이커머스 업체 Shein, Temu 등도 비슷한 가격 인상 계획 발표 (Reuters Reports)

• 3월 미국 소비자물가(CPI) YoY +3.5% 상승, 5개월 연속 상방 압력 지속 (U.S. BLS Data)

• 2018년~2019년 미중 무역전쟁 당시 관세 전가 품목에서 소비자 물가 상승률이 +1.2%p 추가 확대된 선례 존재 (National Bureau of Economic Research)

▪️ 해석 및 전망:
Amazon과 주요 유통업체들의 관세 비용 소비자 전가는 단기적으로는 물가에 직접적인 상방 압력을 주고, 중장기적으로는 소비 여력 위축을 유발할 수 있다.

과거 2018~2019년 사례에서도 10% 수준의 관세가 소비자 가격에 거의 1:1로 반영되며, 특히 전자제품, 의류, 가구 부문 가격 급등으로 이어졌던 경험이 있다.

현재 미국의 실질임금 상승률이 물가상승률을 따라가지 못하고 있는 상황을 고려할 때, 추가적인 소비 둔화와 경기 둔화 압력이 심화될 위험이 존재한다.

이는 하반기 미국 경제 성장률 둔화 전망을 가속화할 수 있으며, 연준(Fed)이 금리 인하 압박을 받는 트리거 요인으로 작용할 가능성도 크다.

8️⃣ 중국, 미국과 무역 협상 조건부 수용 입장 고수 🇨🇳

▪️ 요약:
중국은 무역협상 재개 가능성을 공식적으로 열어두면서도, 협상의 전제조건으로 "상호 존중과 평등한 대우"를 강하게 요구하고 있다. 이는 대외적으로는 협상 의지를 표명하지만, 내부적으로는 장기적 대결 구도에 대비하고 있음을 보여준다.

▪️ 데이터:

• 중국 상무부 발표: "협상은 평등 기반에서만 가능하며, 일방적 압박은 받아들일 수 없다" (China Ministry of Commerce, 공식 브리핑)

• 중국-미국 간 무역 총량: 2024년 기준 전년 대비 -9.7% 감소 (General Administration of Customs, China)

• Bloomberg Trade Tracker: 미중 무역 긴장 이후 3개월간 미국→중국 수출량 -11.2% 감소, 중국→미국 수출량 -8.5% 감소

▪️ 해석 및 전망:
중국은 공식 입장 발표를 통해 협상 재개를 열어두되, 강경한 기본 입장을 명확히 하며 협상 주도권 확보 전략을 추진하고 있다.

이는 2018~2019년 미중 무역협상 초기 국면과 유사한 패턴으로, 당시에도 중국은 공식적으로는 "협상 개방성"을 유지했지만, 내부적으로는 핵심산업 보호 및 자급자족(자립자강) 전략을 강화했었다.

현재도 반도체, 에너지, 공급망 전략 산업 분야에서는 장기 탈미국화 전략을 병행하고 있으며, 이는 단기 협상 모멘텀과 무관하게 구조적 디커플링(decoupling)을 가속화할 것이다.

단기적으로는 협상 기대감에 따라 시장 변동성이 확대될 수 있으나, 중장기적으로는 미중 간 전략적 경쟁 구도가 완화되기 어렵고, 글로벌 공급망 재편 리스크는 지속될 전망이다.

9️⃣ 미국, 7월 4일까지 감세안 통과 목표 설정 🇺🇸

▪️ 요약:
트럼프 행정부는 사회보장세 면제, 초과근로 수당 무과세, 팁 소득 세금 면제 등을 포함하는 대규모 감세안을 7월 4일 독립기념일까지 통과시키겠다는 목표를 공식화했다. 이는 정치적 지지율 회복과 경기 부양을 동시에 노리는 움직임이다.

▪️ 데이터:

• 백악관 공식 발표: "5월 하원 통과 → 7월 4일 서명 목표" (White House Briefing)

• CBO(미국 의회예산처) 추산: 이번 감세안 시행 시 향후 10년간 연방 재정적자 1.2조 달러 추가 증가 예상

• RealClearPolitics 경제지지율 지표: 트럼프 대통령 지지율 39.8%, 경제 분야 신뢰도 2개월 전 대비 -5.3%포인트 감소

▪️ 해석 및 전망:
이번 감세 추진은 단기적으로 소비 및 투자 심리 부양 효과를 가져올 수 있으나, 구조적으로는 재정 건전성 악화와 국채 발행 확대를 수반하게 된다.

과거 2017년 트럼프 세제개혁 당시에도 감세 직후 소비와 투자 지표가 일시적으로 개선됐지만, 이후 2년 이내 연방 재정적자 확대와 국채 수익률 급등을 야기한 사례가 있었다.

특히 현재와 같이 높은 국채 발행 수요와 금리 상승 압력이 공존하는 상황에서는, 대규모 감세가 금리 상승 → 성장 둔화의 역풍을 불러올 가능성도 존재한다.

따라서 감세안 통과 자체는 단기 호재로 작용할 수 있으나, 중장기적으로는 미국 경제의 구조적 불균형 리스크를 심화시킬 수 있으며, 신용등급 하향 경고 리스크(예: Fitch, S&P)도 재부각될 수 있다.

🔟 Meta·Microsoft, 실적 발표 대기 🖥️

▪️ 요약:
S&P500 시가총액 비중이 높은 Meta와 Microsoft가 오늘 장 마감 후 실적을 발표할 예정이며, 이번 결과는 테크 섹터 전체와 시장 방향성에 중대한 영향을 미칠 전망이다.

▪️ 데이터:

• Meta Platforms (META) YTD 주가 상승률 +32%, Microsoft (MSFT) YTD +18% 상승 (Bloomberg YTD Data)

• S&P500 테크 섹터 2025년 예상 EPS 성장률 +8.2%, 전년 대비 하향 조정 (Bloomberg Consensus)

• Nasdaq 100 지수, Meta·Microsoft 두 종목이 차지하는 비중 22.4% (Bloomberg Index Weight)

▪️ 해석 및 전망:
Meta와 Microsoft는 S&P500 및 Nasdaq 100 지수에서 차지하는 비중이 매우 높은 만큼, 실적 결과에 따라 시장 전체 방향성을 좌우할 가능성이 크다.

과거 2022년 4분기에도 Microsoft 실적이 기대치를 하회하며, Nasdaq 지수가 하루에 -4.1% 급락했던 사례가 존재한다.

특히 현재 테크 섹터는 고밸류에이션(Forward PER 27배)을 반영하고 있어, 실적 미달 시 주가 하락폭이 과대 확대될 위험성이 있다.

반면 실적이 기대를 상회할 경우, 테크 업종 주도 상승이 이어지면서 S&P500이 5300포인트 이상 추가 상승할 가능성도 있다.

결론적으로 이번 Meta·Microsoft 실적은 단순한 종목 이슈를 넘어, 시장의 리스크 온/오프 전환 트리거로 작용할 가능성이 매우 크다.

1️⃣1️⃣ 중국, 미국 항공기 부품 일부 수입 면제 검토 ✈️

▪️ 요약:
중국은 미국과의 무역 긴장을 완화하기 위해 일부 항공기 부품과 화학제품에 대한 관세를 면제하는 방안을 검토 중이다. 이는 전략산업 공급망 안정화를 최우선 과제로 설정하고, 협상 공간을 일부 열어두려는 의도로 해석된다.

▪️ 데이터:

• Bloomberg 단독 보도: 중국, 미국산 항공기 부품 및 특정 화학품 수입관세 면제 검토 착수 (Bloomberg Terminal)

• Boeing 주가, 해당 보도 직후 +2.1% 상승 (Bloomberg U.S. Closing Data)

• 중국 항공기 제조협회(CAAM): 2024년 1분기 기준, Boeing 항공기 신규 인도량 전년 대비 -48% 급감

▪️ 해석 및 전망:
중국이 일부 미국 제품에 대해 관세를 유예하거나 면제하려는 움직임은 표면적으로는 협상 신호를 보내는 제스처이지만, 실제로는 국내 공급망 리스크 완화가 1차 목표이다.

특히 Boeing과 같은 전략적 중요도가 높은 품목에 대해 부분 협력을 유지함으로써, 자국 항공산업의 안정성을 보장하려는 의도가 명확하다.

2019년 미중 무역협상 초기에도 중국은 미국산 농산물 구매 확대를 통해 협상 지연 전략을 쓴 바 있는데, 이번에도 유사하게 '전략적 협력 + 구조적 대립'이라는 이중 전략을 병행할 가능성이 크다.
단기적으로는 항공·화학 섹터 일부 종목에 긍정적이지만, 전반적인 미중 무역 갈등 완화로 해석하는 것은 아직 이르다.

1️⃣2️⃣ 미국-이란, 비공식 핵협상 재개 시도 ☢️

▪️ 요약:
이란 고위 관리들이 미국과의 비공식 핵협상 재개를 시도하며, 제재 완화와 대규모 투자 유치를 목표로 하는 새로운 접근을 시도하고 있다. 이는 중동 지역 리스크 완화 가능성과 함께 국제 유가 변동성에도 영향을 줄 수 있다.

▪️ 데이터:

• Bloomberg 중동 특파원 보도: "이란, 트럼프 이후 더 유리한 조건으로 새 핵협상 추진" (Bloomberg Middle East)

• 이란 고위 관계자 발언: "제재 완화 시 5년 내 1조 달러 투자 유치 목표" (Iran State TV)

• WTI 유가, 이란 발언 이후 -0.8% 하락하며 안도 랠리 출현 (Bloomberg Energy Closing)

▪️ 해석 및 전망:
이란은 현재 제재로 인한 경제 침체를 타개하기 위해, 미국과의 관계 개선을 추진하고 있지만, 정치적·지정학적 제약으로 인해 협상 타결 가능성은 제한적이다.

2015년 JCPOA(이란 핵합의) 체결 당시에도 이란 경제는 빠르게 반등했으나, 트럼프 행정부의 일방적 탈퇴와 재제재로 다시 침체를 겪은 전례가 있다.

이번에도 미국 국내 정치, 이스라엘의 반발, GCC 국가들과의 복잡한 이해관계로 인해, 단기간 내 실질적 합의가 이루어질 가능성은 낮다.

다만 이란의 유화적 메시지는 원유시장에서는 단기적 공급 리스크 완화로 해석될 수 있으며, 이는 연준의 물가 경로(특히 에너지 인플레이션)에 긍정적 영향을 줄 수 있다.

1️⃣3️⃣ S&P500, 5일 연속 상승 후 변동성 확대 경고 📈

▪️ 요약:
S&P500이 5거래일 연속 상승하며 단기 과열 국면에 진입했지만, 주요 테크 기업 실적 발표와 무역정책 리스크를 앞두고 변동성 확대 위험이 빠르게 부각되고 있다.

▪️ 데이터:

• S&P500 5거래일 누적 상승률 +3.2% 기록, 연중 최고치 경신 (Bloomberg S&P500 Tracker)

• VIX(변동성지수), 최근 3거래일간 +10.5% 상승 (Bloomberg Volatility Index Data)

• S&P500 14일 RSI(Relative Strength Index) 71포인트 기록, 과매수 구간 진입 (Bloomberg Technical Indicators)

▪️ 해석 및 전망:
단기 급등 이후 S&P500이 과매수 구간에 진입했다는 점, 그리고 메가테크 기업들의 실적 발표를 앞두고 있다는 점은 향후 시장 변동성 확대로 이어질 가능성을 높인다.

과거 2018년 10월과 2022년 4월에도 비슷한 패턴(테크 실적 발표 직전 급등 → 실적 미달 및 정책 불확실성 노출 → 급락)이 반복되었으며, 특히 고밸류에이션 주식 중심으로 하락폭이 크게 나타났다.

역사적으로도 2018년 10월, 2022년 1월과 같이 주요 테크 실적 시즌 직전 과매수 구간에 진입했던 경우, 실적 실망과 매크로 리스크가 동반되면서 단기 급락(5~8%)으로 이어진 사례가 반복되었다.

따라서 현재의 랠리는 구조적 상승이 아니라, '정책 불확실성 완화 기대'에 기반한 기술적 반등으로 보는 것이 타당하다.

1️⃣4️⃣ Treasury Secretary, 인도와 무역협상 가속화 발표 🇮🇳

▪️ 요약:
미국 재무장관이 인도와의 무역협상 진행 상황을 긍정적으로 평가하며, 아시아 내 공급망 다변화 전략을 빠르게 추진하고 있음을 공식화했다.

▪️ 데이터:

• Treasury Secretary 발언: "인도는 미국의 핵심 아시아 경제 파트너" (White House South Asia Briefing)

• 미국-인도 양국 교역 규모: 2024년 기준 1910억 달러, 전년 대비 +12% 증가 (USTR Annual Report)

• 인도 BSE Sensex 지수, 미국 협상 발언 이후 +0.8% 상승 (Bloomberg India Equity Data)

▪️ 해석 및 전망:
미국은 대중국 무역 리스크를 분산시키기 위해 인도와의 전략적 경제 협력 강화에 속도를 내고 있으며, 이는 글로벌 공급망 재편 과정에서 인도 투자 테마를 부각시킬 가능성이 크다.

과거 2020년 이후 미중 갈등이 심화되면서 인도가 글로벌 생산거점으로 주목받은 것처럼, 이번 협상도 반도체, 전기차, 바이오 등 핵심 산업군에서의 미국-인도 협력 강화로 이어질 수 있다.

단기적으로는 인도 증시와 루피화(Rupee) 강세 요인이 되며, 장기적으로는 '차이나 플러스 원' 전략의 최대 수혜국으로 인도가 자리잡을 가능성이 있다.

1️⃣5️⃣ 중국, 미중 무역전쟁 장기화 대비 전략 강화 🇨🇳

▪️ 요약:
중국은 미중 무역전쟁의 장기화를 기정사실화하고, 전략물자 공급망 다변화, 내수시장 확대, 기술 국산화 등의 대응책을 본격 강화하고 있다.

▪️ 데이터:

• 중국 국무원 공식 발표: "공급망 자립과 국내 대순환 시스템 가속화" 선언 (Xinhua State News)

• 중국 소비자지출(CR) 성장률 2024년 1분기 기준 전년 대비 +5.8% 증가 (National Bureau of Statistics of China)

• 중국 반도체 국산화 비율: 2023년 기준 약 32%, 전년 대비 +4%p 상승 (IC Insights)

▪️ 해석 및 전망:
중국은 미중 갈등이 단기 협상으로 해결되지 않을 것이라는 전제 하에, 내수 중심 경제구조로의 전환과 핵심 산업의 국산화를 가속화하고 있다.

이는 과거 1970년대 덩샤오핑 초기 개혁기와는 반대 방향(대외 개방 축소 → 내부 대순환 강화)으로 진행되는 구조적 변화이며, 글로벌 무역 및 투자 패턴에도 중장기적 영향을 미칠 수 있다.

특히 반도체, AI, 신에너지 등 전략산업 분야에서는 향후 3~5년 내 서방 국가들과의 기술 블록화(Decoupling)가 본격화될 가능성이 매우 높다.

🆚 하나의 이슈, 두 개의 관점: 트럼프, 관세 부담 여론 악화에도 강경 노선을 유지할 것인가?
— 지지율 하락과 소비자 불만, 정책 선회 촉발할까, 아니면 오히려 강경 기조를 강화할까?

📌 이슈 배경
2025년 4월 말, 트럼프 대통령의 취임 100일을 맞아 진행된 주요 여론조사 결과, 미국 소비자들의 관세로 인한 물가 상승에 대한 불만이 급격히 확대된 것으로 나타났다.
RealClearPolitics 여론조사 평균에 따르면, 트럼프 대통령의 경제 분야 지지율은 40%를 하회했으며, 관세 정책에 대한 부정적 평가 비율은 58%를 기록했다.
이런 상황 속에서 향후 트럼프 행정부가 관세 정책을 수정할지, 아니면 지지층 결집을 위해 더욱 강경한 무역 정책을 유지할지에 대해 전문가 의견이 갈리고 있다.

🔵 관점① 관세 완화 불가피 — "소비자 반발이 정책 선회로 이어질 것"

전문가 의견
• Diane Swonk (KPMG 수석 이코노미스트)
"가계 부담 확대가 지지율 하락으로 직결되고 있는 만큼, 트럼프 대통령은 2025년 하반기 관세 일부 완화 또는 품목별 유예 조치를 검토할 가능성이 높다."

주요 근거

📉 미국 소비자신뢰지수(CCI) 4월 97.8 기록, 직전 대비 6.9p 급락 (Conference Board)

📈 3월 미국 CPI 전년 대비 +3.5% 상승, 식료품 및 의류 항목 상승률 +5% 이상 (U.S. BLS Data)

🛒 RealClearPolitics 관세정책 지지율: 부정 58% vs 긍정 36%, 부정 인식 확산 (RCP Average, 4월 마지막 주)

📊 2019년 무역전쟁 당시에도 소비자 불만 여론이 악화되자 트럼프 행정부는 일부 품목(예: 스마트폰, 장난감)에 대해 관세 유예 조치 단행한 전례

🧩 해석 및 전망
소비자 물가 상승과 실질 소득 정체가 지속될 경우, 내년 대선을 앞둔 트럼프 행정부로서는 일정 부분 관세 정책 완화로 방향 전환할 유인이 커진다.
특히 식료품, 생필품과 같이 소비자 체감도가 높은 품목을 중심으로 유예 조치가 나올 가능성이 있으며, 이는 단기적으로 소비심리 회복과 지지율 부양을 위한 카드로 활용될 전망이다.

🔴 관점② 관세 강화 지속 — "지지층 결집 위해 오히려 강경 기조 유지할 것"

전문가 의견
• Stephen Moore (前 트럼프 1기 경제 고문, 현 Unleash Prosperity 공동 창립자)
"트럼프 대통령은 관세를 애국심 프레임으로 포장하여, 경제적 부담보다는 국가 이익을 강조하는 전략을 선택할 것이다."

주요 근거

🇺🇸 Rasmussen Reports 여론조사: '중국에 강경해야 한다'는 응답 62%로 과반 이상 유지 (Rasmussen, 2025년 4월)

📈 트럼프 지지층(공화당 내 70% 이상) 관세정책 긍정 평가, 주요 정치자금 후원자들도 무역강경책 지지 (Bloomberg Political Tracker)

📊 2024년 대선 결과 분석: 러스트 벨트(Rust Belt) 지역에서는 대중 강경 무역정책을 내세운 후보가 상대적으로 높은 지지를 획득 (Brookings Election Study)

📈 National Retail Federation(NRF) 설문조사: 소매업체 60%가 관세 부담 증가에도 불구하고 가격 인상을 소비자에게 전가할 수 있었다고 응답

🧩 해석 및 전망
트럼프 대통령은 애국심·보호주의 프레임을 앞세워 관세 정책을 오히려 강화할 가능성이 있다.
특히 중국, 멕시코, 베트남 등 주요 무역 상대국에 대한 추가 관세 부과나, 특정 품목(예: 자동차, 반도체)에 대한 규제를 강화하는 방향으로 정책이 더욱 강경화될 수 있다.
이는 Rust Belt 등 핵심 지지층 결집에는 유리하지만, 전반적인 소비 둔화 및 물가 상승 압박을 장기화시킬 위험도 동시에 내포하고 있다.

⚖️ 판단을 위한 기준 3가지

📌 결론 요약

현재까지는 트럼프 대통령이 지지층 결집을 위해 관세 강경 기조를 유지할 가능성이 더 높아 보인다.

다만 물가 상승과 소비심리 악화가 본격화될 경우,
5~8월 사이 주요 품목별 관세 유예 또는 품목 재조정 가능성이 부상할 수 있다.

6~7월 소비자신뢰지수, 소매판매, Rust Belt 여론 변화가 정책 방향 전환 여부를 가를 핵심 변수로 작용할 전망이다.

📋️ 오늘 주목할 만한 상승 및 하락 종목

🟢 상승 종목 요약

🍕 Domino’s Pizza ($DPZ +0.6%)
1분기 매출 $11.1억 달러로 전년 대비 +2.5% 증가했으나 소폭 기대치 하회, 해외 매출 강세에 힘입어 주가 상승.

🛫 Sabre Corporation ($SABR +15%)
Hospitality Solutions 사업부를 TPG에 $11억 달러에 매각, 부채 감소 기대감에 급등.

🛡️ Palo Alto Networks ($PANW +1%)
AI·ML 보안 강화를 위해 Protect AI 인수 발표, Prisma AIRS 플랫폼 확장 기대에 상승.

💊 Pfizer ($PFE +0.6%)
방광암 치료제 'sasanlimab' 3상 임상시험에서 긍정적 결과 발표, 32% 질병 관련 사건 감소.

🍽️ HelloFresh (+7.6%)
효율성 개선 프로그램 효과로 수익 3배 급증, 기대 이상 실적에 급등.

🔒 Okta (+4.6%)
S&P MidCap 400 지수 편입 소식 발표 이후 매수세 유입으로 강세.

🛋️ Leggett & Platt (+15%)
구조조정 프로그램 진전으로 예상치를 상회하는 실적 발표, 주가 급등.

🔴 하락 종목 요약

💉 Eli Lilly ($LLY -0.8%)
HSBC가 'Buy'에서 'Reduce'로 이례적 더블 하향 조정, 목표가 $1,150 → $700으로 대폭 하향.

🔌 NXP Semiconductors (-8.2%)
관세 리스크와 불확실한 시장 환경 경고, CEO 은퇴 계획 발표로 급락.

👟 Adidas (-1.4%)
연간 가이던스 상향을 보류하면서 실망 매물 출회, 주가 하락.

📅 주요 일정 (한국 시간 기준)

📅 4월 30일 (화) – 소비자 신뢰·고용 수요 지표 주목

📅 5월 1일 (수) – 1분기 미국 GDP 및 물가, 글로벌 PMI 대거 발표

📅 5월 2일 (목) – 일본은행·미국 제조업 지표 및 대형 테크 실적 주목

📅 5월 3일 (금) – 미국 고용보고서 및 유로존 CPI 발표

🔖 주요 해시태그

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